在金融中，蝴蝶（Butterfly）是一种有限风险、非方向性的期权策略，旨在当标的资产的未来波动率预计低于或高于该资产当前的隐含波动率时，赚取有限利润的可能性很高。

蝶式价差/蝶状价差（Butterfly Spread），亦称蝶式套利。它是套利交易中的一种合成形式，整个套利涉及三个合约。在期货套利中的三个合约是近期合约，远期合约以及更远期合约，我们称为近端、中间、远端。蝶式套利在净头寸上没有开口，它在头寸的布置上，采取1份近端合约：2份中间合约：1份远端合约的方式。其中近端、远端合约的方向一致，中间合约的方向则和它们相反。即一组是：买近月、卖中间月、买远月；另一组是：卖近月、买中间月、卖远月。两组交易所跨的是三种不同的交割期，三种不同交割期的期货合约不仅品种相同，而且数量也相等，差别仅仅是价格。

正是由于不同交割月份的期货合约在客观上存在着价格水平的差异，而且随着市场供求关系的变动，中间交割月份的合约与两旁交割月份的合约价格还有可能会出现更大的价差。这就造成了套利者对蝶式套利的高度兴趣，即通过操作蝶式套利，利用不同交割月份期货合约价差的变动对冲了结，平仓获利。

蝶式价差的英文释义如下：

The term butterfly spread refers to an options strategy that combines bull and bear spreads with a fixed risk and capped profit. These spreads are intended as a market-neutral strategy and pay off the most if the underlying asset does not move prior to option expiration. They involve either four calls, four puts, or a combination of puts and calls with three strike prices.

蝶式价差可以分为多头蝶式价差（Long Butterfly）与空头蝶式价差（Short Butterfly）两种。

其中，多头蝶式价差是指投资者买进一个协定价格较低的看涨期权和一个协定价格较高的看涨期权，同时卖出两个协定价格介于上述两个协定价格之间的看涨期权。而空头蝶式价差是多头蝶式价差的反向操作，即投资者在建立空头蝶式部位时，将卖出一个协定价格较低的期权和一个协定价格较高的期权，并在同时买进两个协定价格介于上述两个协定价格之间的期权。

以下为相关双语示例，供参考：

Initially tpSWAPDEAL, which forms part of Tullett Prebon's rapidly expanding electronic broking services, will support trading in Euro denominated IRS, gap and butterfly spread strategies, matched maturity futures spreads, and tenor basis swaps. tipschina.gov.cn

在推出之初，tpSWAPDEAL平台将支持以欧元计价的利率掉期、跳空与蝶式价差策略、相符到期期货价差，以及合约期限基础掉期交易。