ARTICLE 5 PRE-CLOSING COVENANTS OF THE PARTIES     

5.1 Seller Pre-Closing Reorganization.     

5.2 Purchaser Pre-Closing Reorganization.     

5.3 Conduct of Business Prior to Closing.     

5.4 Notice of Untrue Representation or Warranty.

5.5 Access.  

5.6 Confidentiality.     

5.7 Filings and Authorizations.     

5.8 Financing Capacity.     

5.9 Cooperation in Securing Financing.     

5.10 Exclusive Dealing; No Transfer or Encumbrance.     

5.11 Financial Statements.     

5.12 Waiver and Release.  

5.13 Other Covenants.  

注：以上文本来自于真实并购，由于篇幅所限，此处仅摘取目录展示，如果需要协议全文，请留言William获取。

二、实务要点

1.名称、定义、分类、法律性质。

1)名称：交割前义务条款（periods before completion），也常称之为承诺条款（covenant），上面范文标题就是例子（PRE-CLOSING COVENANTS OF THE PARTIES）。下文统一用“承诺条款”称呼。

2)定义、分类： 承诺条款是过渡期或交割后买卖双方为或不为一定义务的承诺。常见的分类有卖方承诺、卖方承诺、双方承诺，过渡期承诺与交割后承诺，作为承诺与不作为承诺。

3）承诺的法律性质：关于承诺的法律性质，请看本公众号之前发的一篇文章《Representations, Warranties 和Covenants》，此处不再赘述。

2.承诺、先决条件、陈述与保证的区别

承诺、先决条件（CP）、陈述与保证(R&W)的差别：

1）义务履行期限不同：承诺既可为过渡期义务，也可为交割后义务，先决条件仅为过渡期义务。陈述与保证其主要内容不实义务而是事实，陈述与保证通常要求不仅在签约前、签约时，也包括过渡期和交割后都有效。

2）义务内容不同：承诺的重点是目标公司无重大不利变化，先决条件多针对内外部审批，陈述与保证则一般根据尽职调查结果而确定。

3) 违反后果不同：违反承诺、陈述与保证义务的常见救济措施是补偿损失，违反承诺、陈述与保证义务以外的其他义务则救济措施比较广泛，比如，违反先决条件的常见救济的救济措施是分手费/反向分手费和终止合同。

3.常见承诺事项

承诺义务事项清单的设定，是该条款核心谈判点。以下结合大型海外并购实践经验为例列举买卖双方常见承诺事项。

卖方常见承诺是目标公司无重大不利变化，包括：

1）禁止修改公司章程

2）禁止发行股份或回购资产

3）禁止资产剥离

4）禁止对外担保

5) 禁止大额负债

6）禁止大额诉讼

7）禁止高新聘员

8）禁止大量裁员

9）禁止大额合同

10）禁止付息分红

买方承诺相对少见，常见的比如：

1) 随售权承诺（Tag along right）

2) 获取第三方同意控制权变更

4.承诺违约后果。

违反承诺（covenant）的补救方式（remedy）是损害赔偿（damages claim）还是保障（indemnity）？两者责任构成要件有何不同？推荐阅读英美合同法相关介绍书籍，比如杨良宜先生的《国际商务游戏规则——英国合约法》。司法实务中，违反承诺（covenant）多采用indemnity。

5.特别注意事项。

① 承诺义务的设定一定要结合前期尽调成果设定，不可照搬模板。

② 注意承诺义务程序性事项的设定。

三、重要概念、术语一览

Financial accommodation

Tripartite agreement

Tag along right

Procure

Contemplate

Resolve

Divestiture

Fixed assets

In aggregate

Per item

Liaise with

Meet and consult

Reorganization, dissolution, liquidation

Option, warrant, conversion

Renovation, expansion, conversion

 For the avoidance of doubt

To the extent permissible under the applicable law

以上如有不足，欢迎大家指正, 谢谢！

                                                William, 2018.06.08