“when-issued trading”是“债券预发行交易”，是指某只债券在发行公告后、正式招标发行前，市场对该债券进行买卖，并在未来某一天进行资金与债券交割的行为。

由于预发行交易是在当下对未来即将招标拍卖发行之债券的远期价格在即期进行买卖交易，但资金与债券的交割则发生在未来，因此债券预发行交易可视为一种短期的债券远期交易。

预发行交易根据交易标的的不同而不同，如股票预发行交易、债券（包括国债、机构债、企业债）预发行交易以及其他可转让凭证预发行交易等等，但预发行交易目前主要还是存在于美国国债发行市场。

所谓债券预发行交易，是指某只债券在发行公告后、正式招标发行前，市场对该债券进行买卖，并在未来某一天进行资金与债券交割的行为。从本质上说，债券预发行交易是一种短期的债券远期交易。目前，美国、英国、法国等发达债券市场均存在债券预发行交易。债券预发行交易在保证招标债券价格发现的连续性、避免投资者投标的盲目性以及减少债券招标的市场不确定性等方面具有重要意义。