简单而言，隔夜回购是指卖出和买回证券相隔一天。

隔夜回购（overnight repurchase），指的是需要融资的客户，先将手中的债券按市场汇率卖给(质押给)交易对手，获得人民币资金，同时约定在第二天将债券买回，债券买回价(回购价)和卖出价的价差，折算成年化成本，对应的就是隔夜回购利率。

回购利率（repurchase rate）一般是指国债回购利率，按照时间一般又被叫做7天回购利率。把回购利率看作是使用国债借钱所需要偿还的利息。银行间互相持有债券，当银行进行回购交易时就会有回购利率。无论多少天的回购利率，都是按年化利率表示的。 比如7天回购利率为4%，实际7天的利率应该是7/360*4%=0.0778%，比如我手上有国债，但是需要钱，你手上有钱，那么我就用我手上的国债给你作为质押，然后向你借钱，一般是7天，再约定一个7天的回购利率，也就是我借钱的成本，7天后我把本息给你，你再把国债还给我。 如今很多大盘新股发行，所以造成7日回购利率居高不下。

与发行央行票据一样，正回购也是回笼货币的一种手段。

回购协议是指卖方在出售证券收回现款时，同时与卖方协定在日后按原价或约定价格重新购回该证券，并按约定支付利息。回购协议按期限不同可分为隔夜、定期和连续性三种，其中最为普遍的是隔夜回购。