回购协议是一种短期借款手段。交易商把政府证券卖给投资者，并签订协议在未来某一日以稍高的价格购回，协议约定的价格增幅为利息。通过这种方式，交易商从投资者那里借款一段时间，证券在其中充当抵押品。

逆回购是回购的镜像，在逆回购中，交易商找到持有政府证券的投资者买入证券，并协定在未来某一日以稍高的价格售回给投资者。

因为有政府证券作为担保，故而在信用风险方面回购协议被认为是非常安全的。

中央银行常根据货币政策的要求，借助回购进行公开市场操作，吞吐基础货币，影响商业银行的资金量和利率变化，达到抑制通货膨胀或刺激经济的目的。

如果需要投放货币供应量，央行可以通过逆回购，融进证券，融出资金，适当时候再收回资金，由此调节市场可用资金量。

回购定义：

一方以一定规模债券作抵押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为。也是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。较央行票据，回购将减少运作成本，同时锁定资金效果较强，减少流动性。一般发生在市场上货币较多，流动性太多。

从回购交易的起源看，回购交易一开始就与中央银行操作密切相关。1918年美联储为推进银行承兑汇票的发展而创设了回购交易，只不过当时以银行承兑汇票而不是以债券作为质押物而已。因而由央行作为正回购方主动发起的债券回购交易就是我们所说的央行进行正回购操作。由央行作为逆回购方主动发起的债券回购交易即为央行进行逆回购操作。

按照国际惯例，央行通常在市场成员中选取一些资金实力雄厚、信誉良好、交易活跃的商业银行，证券公司或信托公司，即公开市场的一级交易商来作为对手方，通过招投标方式进行正、逆回购交易。一般而言，央行为使其正回购操作成功，在进行数量招标时，其给出的回购利率往往会略高于市场回购利率，这样就比较容易达成交易，起到顺利回收资金的目的。而央行进行逆回购交易时，其给出的回购利率常常会低于市场回购利率。

逆回购定义：

为资金融出方将资金融给资金融入方，收取有价证券作为抵押，并在未来收回本息，并解除有价证券抵押的交易行为。

央行逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。

逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，正回购则为央行从市场收回流动性的操作。简单解释就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时央行扮演投资者，是接受债券质押、借出资金的融出方。如果市场流动性紧张，央行则进行逆回购。

国债逆回购，即放钱给那些拥有国债作为抵押物的企业，从而赚取利息。过程有三方参与者：拥有国债但是急需资金的一方，称为正回购方；拥有现金需要进行投资的一方，称为逆回购方；监督方：交易所；

开通股票账户就可以做国债逆回购交易。证券交易所充当了中介的角色，逆回购的收益率与市场的资金面有关，主要受市场的流动性、场外资金的供需影响，所以假期前的收益率都非常客观，一般在周四或长假前的一两天、季末、年末的利率都比较高。但与股票交易不同的是，交易一旦成功，就不再受价格波动风险的影响。下单成功，利率即可锁定 。

投资者或金融机构也可以在证券交易所和银行间债券市场进行逆回购交易。

正回购和逆回购其实就是央行调节市场资金面平衡的公开操作手段。

央行向市场发放流动性一般有两种方式，一种是买卖，一种是借贷。正回购逆回购属于买卖方式。

【双语例句】

规则草案的自营交易禁令对由某些回购和逆回购协议、证券出借交易和真正的流动性管理造成的头寸进行豁免。

The draft rules exempt from the prop trading ban positions arising under certain repurchase and reverse repurchase agreements or securities lending transactions and bona fide liquidity management.