豁免证券(Exempted Securities)

豁免证券是源于美国证券制度的特殊概念，我国台湾法也有类似的规定。所谓豁免证券，是指免除政府证券监管机构发行或上市交易审查、登记的特殊证券形态。

政府证券是豁免证券的典型形式。政府证券也即政府债券，是指中央政府或地方政府为筹措财政资金，凭借其信誉按照一定程序向投资者出具的、承诺到期偿还本息的格式化债权债务凭证。

豁免证券的情况

第一种情况

双重豁免证券，即证券监管机构豁免对证券发行进行的审查、注册，且证券交易场所豁免对该种证券进行上市审查和登记的证券。双重豁免主要适用于各种政府证券，如国库券、地方政府公债以及其他政府证券。

政府证券分为中央政府债券和地方政府债券，其发行及偿还条件，均依特别法律或者法规作出规定，有些政府证券依照国家权力机构的决定或命令发行。证券监管机构作为政府之证券监管机构，对政府证券发行及交易无权进行审查或登记，故属于双重豁免证券。

第二种情况

发行豁免证券，即证券监管机构免除对某些证券发行的注册、审查和批准，但于该种证券上市交易时，证券发行人必须办理相关交易登记手续。在美国，发行豁免证券主要包括私募证券、商业票据、银行发行的股票和债券、本州内发行的公司证券以及零星公开发行的小额股票和债券。

私募证券是发行豁免证券的典型形式。私募证券往往针对数量较少的投资者发行或者发行数量较少，一般不会影响到社会公众利益，故对其发行采取豁免审查注册。但若证券发行人拟将私募证券转变为流通性较强的证券，或者在证券交易所上市交易，必然成为社会公众投资者的投资目标。为保护投资者利益，对该等证券之交易进行登记或审查，将有助于保护潜在投资者的合法利益。

但是，无论双重豁免证券或发行豁免证券，一旦这种证券获准在证券交易所上市交易，则与其他公司证券交易行为并无不同，必须要遵守证券交易的一般规则。我国也存在类似豁免证券的情况，如依照《国库券条例》发行的国库券属于政府证券，该种证券被排斥在《证券法》调整范围以外，其发行与交易均应豁免证券监管机构的审查。